Сложный процент: три допущения, которые ломают расчёт

Сложный процент — единственная математика, которая работает на частного инвестора без его участия. Проблема в том, что в голове мы считаем по одним допущениям, а на счёте получаем по другим.

Допущение первое: номинальная доходность вместо реальной

Портфель, который даёт 15% годовых при инфляции 8%, растёт вовсе не на 15% в покупательной способности.

(1 + 0,15) / (1 + 0,08) − 1 ≈ 6,5% реальной доходности

Разница между 15% и 6,5% выглядит как придирка ровно до того момента, пока вы не посчитаете срок до цели: он растянется примерно вдвое.

Допущение второе: налоги не «где-то потом»

НДФЛ с купонов и дивидендов удерживается по факту выплаты, а не в конце пути. Значит, реинвестируется уже очищенная сумма, и сложный процент строится на меньшей базе. Для дивидендной части портфеля это ощутимая поправка.

Допущение третье: одна доходность на весь срок

Рынок не выдаёт среднюю доходность равномерно. Даже при той же средней результат двух портфелей с разной волатильностью отличается — это называют «volatility drag». Поэтому калькулятор, который считает по одной цифре, всегда оптимистичнее реальности.

Что с этим делать

• Считайте в реальных деньгах: доходность минус инфляция, а не номинальная ставка.
• Закладывайте налоги на дивиденды и купоны, если они есть в структуре.
• Проверяйте план на просадки: если результат держится только при «идеальной» доходности, план хрупкий.

Что важнее цифры

Любой расчёт — это допущение. Полезен не сам результат, а вопрос, который он задаёт: сколько нужно откладывать, чтобы горизонт был реалистичным. Если ответ не нравится, менять надо не формулу, а вводные: норму сбережений, структуру или саму цель.